矿业巨头 业绩新高

　　矿业巨头紫金矿业2025年三季报再度惊艳市场——2025年前三季度实现归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%，这一业绩水平已远超去年全年。其中，三季度单季度归母净利润145.72亿元，同比大增57.14%。在资源类企业普遍受益于大宗商品价格上行的背景下，公司这一业绩增速仍颇为亮眼。

　　业绩持续高增也赢得二级市场的认可。截至10月17日收盘，公司股价为30.17元/股，总市值超8000亿元，稳居全球矿业公司前三位，在A股全市场市值排名中位列第十六。此外，公司旗下黄金业务子公司——紫金黄金国际自9月30日登陆香港联合交易所以来，股价已较发行价实现翻倍，最新市值达到4000亿港元，位列全球黄金矿业企业市值第四。

　　铜金高涨推动业绩再创新高

　　三季报显示，紫金矿业2025年前三季度实现营业收入2542亿元，同比增长10.33%；实现归母净利润378.64亿元，同比增长55.45%。矿山企业毛利率为60.62%，同比增加2.91个百分点；综合毛利率为24.93%，同比增加5.40个百分点。其中，三季度单季实现营业收入864.89亿元，实现归母净利润145.72亿元，同比增长57.14%，环比增长超10%。

　　业绩大幅增长的核心逻辑是产量释放叠加金价上涨红利。今年1月至9月，紫金矿业矿产金产量65吨，同比增加20%，这一增速远超行业平均水平。环比第二季度，公司三季度矿产金产量24吨，环比增加7%。更为关键的是，公司精准把握了金价上行窗口——前三季度金精矿销售均价685.21元/克，同比上涨41%；金锭销售均价746.43元/克，同比上涨44%。

　　紫金矿业表示，公司第三季度矿产金产量已超过全年计划指标时序进度，主要增量来自新并购的加纳阿基姆金矿（交割后5个月贡献产量3.2吨）、新投产的新疆萨瓦亚尔顿金矿，以及处理量提升的山西义兴寨金矿、贵州水银洞金矿、塞尔维亚博尔铜金矿。

　　高位运行的铜价是推动公司盈利增长的又一关键引擎。据披露，紫金矿业前三季度矿产铜产量83万吨，同比增加5%；环比第二季度，三季度矿产铜产量26万吨，环比减少6%。公司表示，矿产铜产量环比下降主要是受刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿淹井事件影响，公司正与股东方积极推进卡库拉矿段东区的复产工作。

　　紫金矿业碳酸锂板块业务有序推进，前三季度产碳酸锂1.1万吨，其中包含藏格矿业2025年5月以来的产量0.37万吨。公司旗下阿根廷3Q锂矿一期年产2万吨碳酸锂项目已于三季度末投产，湖南湘源锂矿500万吨/年采选系统也将于四季度试生产。

　　报告期内，紫金矿业矿产品单位销售成本有所上升。公司介绍，一方面部分矿山品位下降、运距增加及部分露天矿山剥采比上升；另一方面因黄金价格大幅上涨，以金价为基准计算的权益金同步大幅提升；此外，新并购企业过渡期成本高，导致折旧摊销成本较大。

　　拟72亿元投建钼矿项目

　　同日，紫金矿业公告称，公司第八届董事会第十三次会议审议通过《关于沙坪沟钼矿1000万吨/年采选项目内部立项的议案》。同意对安徽沙坪沟钼矿采选项目进行内部立项，项目估算总投资约72.06亿元，采矿方法为大直径深孔空场嗣后充填法，建设采选规模为1000万吨/年，主要产品为钼精矿（含钼品位57%）。

　　沙坪沟钼矿是紫金矿业于2022年10月通过收购金沙钼业84%股权获取的核心资源。该矿钼金属资源量为210万吨（其中储量110万吨），平均品位0.187%至0.2%，设计年产能1000万吨，项目建设期为4.5年，建成达产后年均产钼约2.21万吨。目前，该项目已完成工商变更登记，紫金矿业正式取得该钼矿的控制权。

　　从股权结构上看，金钼股份、金寨县城镇开发投资有限公司分别持有金沙钼业剩余的10%和6%股权。金沙钼业与金钼股份日前签署《合作意向书》，计划在当地投资新建配套的钼冶炼项目。

　　紫金矿业表示，钼是全球稀缺的战略性金属，已广泛应用于冶炼、汽车、能源、航空航天、化工等中高端领域，发展前景广阔。沙坪沟钼矿的开发符合公司战略规划，叠加公司旗下巨龙铜矿、多宝山铜矿的现有副产钼产量，公司未来有望跃升为全球最大的矿产钼生产商之一。

（文章来源：上海证券报）