主业失速，斯菱智驱拟定增18亿元押注尚处起步期机器人业务，产能消化存疑

　　深圳商报·读创客户端记者张弛

　　斯菱智驱（301550.SZ）于8月17日抛出一份募资总额不超过18亿元的向特定对象发行股票预案。其中15亿元将投向汽车零部件和机器人零部件智能制造生产基地，而公司同时在预案中坦言机器人业务尚处于起步阶段，新增360万套机器人零部件产能的消化与收益存在不确定性。

图片来源：公司公告

　　根据预案，本次发行对象为不超过35名特定投资者，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行股数不超过发行前总股本的30%。募集资金总额不超过180,000.00万元（含本数），扣除发行费用后，其中150,000.00万元用于汽车零部件和机器人零部件智能制造生产基地建设项目，30,000.00万元用于补充流动资金。

　　项目建设期为3年，预计完全达产时间为3至5年。项目建成后将对公司部分产能进行搬迁，在现有产能基础上新增1,060.00万套汽车零部件产品产能和360.00万套机器人零部件产品产能。其中机器人零部件产品主要包括谐波减速器、减速器专用轴承等，主要应用于机器人旋转关节。

　　此次巨额融资恰逢斯菱智驱业绩承压之际。2025年全年，公司实现营业总收入7.88亿元，同比仅增长1.79%；但归属于母公司所有者的净利润为1.73亿元，同比减少9.17%；扣非净利润1.65亿元，同比下降8.49%。经营活动现金净流入为1.86亿元。基本每股收益0.75元，低于上年同期的0.82元。

　　进入2026年，颓势未见扭转。2026年第一季度，公司实现营业收入2.13亿元，同比上升8.72%；但归属于上市公司股东的净利润仅为3,923.30万元，同比下降15.55%；扣非净利润3,785.52万元。单季度来看，2025年第四季度归母净利润同比已下降38.4%，2026年第一季度继续下降15.6%。

　　值得关注的是，斯菱智驱在预案中对募投项目与机器人业务作出坦率剖析：

　　其一，机器人业务尚处起步阶段。 预案指出，目前公司机器人业务尚处于起步阶段，本次新增产能规模较公司现有机器人零部件产品的产能规模存在较大增幅。

　　其二，新增产能消化风险。 预案提示，如果宏观经济、下游行业及市场环境等出现重大不利变化，可能会导致相关产品下游市场需求相应减少，本次募集资金投资项目新增产能可能无法得到充分消化。

　　其三，经济效益测算尚未完成。 预案称，截至本预案公告日，公司本次募集资金投资项目具体经济效益测算尚未完成，如果未来市场需求出现较大变化，将导致募集资金投资项目经济效益的实现存在较大不确定性。

　　此外，预案第五节的摊薄测算显示，假设本次发行于2026年11月实施完毕、发行3024.52万股，在2026年净利润较2025年持平的情景下，发行后基本每股收益为0.51元，与发行前持平；在净利润同比增长10%的情景下，发行后基本每股收益为0.56元，略低于发行前的0.57元。

　　预案提示，本次发行相关事项已经公司第四届董事会第十九次会议审议通过，尚需公司股东会审议通过、深交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施。

（文章来源：深圳商报·读创）